财富e99 国泰君安期货：原油触及跌停！化工品的反弹结束了吗？

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　　国泰君安期货市场分析师　　陈骏昊

　　投资咨询证号：Z0021546

　　今天商品期货市场延续周五的大幅调整模式，截至发稿，贵金属有色多品种跌停，原油价格也在午后开盘不久触及跌停。那么原油长短期因素需要关注哪些方面？化工板块此前的反弹还能延续吗？

　　原油近期驱动因素

　　1．地缘反复：美伊局势此前一度剑拔弩张，而近期美国已经向伊朗传递信息，表示愿同伊朗方面举行会晤，并就达成协议展开谈判。伊朗方面也表示对与美国就核问题达成协议“仍然有信心”。短期地缘溢价有所消退。

　　2．供应端压力持续：OPEC+成员国同意维持暂停增产政策，3月保持原油产量不再提高，并强调可能根据市场变化情况，以分阶段、分步骤的方式部分或全部恢复165万桶/日的产量。同时，哈萨克斯坦方面表示，其Tengiz油田产出恢复。原油市场供应过剩的基本面格局并未改变。

　　目前来看，短期原油市场关键的博弈点仍在伊朗局势的地缘走向，而中长期来看，供应过剩的压力或仍将是影响油价的核心因素。此外，短期油价的反弹幅度已经接近去年6月伊以冲突带来的风险溢价幅度，需注意承压风险。但如果地缘局势发生超预期情况，油价波动或仍将存在不确定性。后市可关注供应端变化，包括主要生产国产量政策及地缘对供应端的影响。盘面上看，油价快速下跌，小时级别下破多根均线，可参考下方震荡区间附近的支撑作用。

　　信息来源：文华财经

　　对于其他化工品种来说，此前上涨的主要驱动包括地缘紧张局势下原油反弹带来的成本端支撑、北美地区寒潮天气引发能源价格抬升以及盘面上板块的轮动效应等。当前油价快速回落，成本支撑或有所松动，另外春节前后需注意下游需求的验证情况，短期部分品种价格或受承压。而对于后市来说，今年的“反内卷”预期值得关注，部分品种存在规模检修、减产预期，所以仍需关注长短期逻辑博弈。

　　完稿时间：2026.2.2 15：05

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